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但是对另一个观点,即此前披露不仔细、不到位,这一点我是赞同的,但我不认为这是“恶意虚假披露”。2018年,报表披露要求研发费用要单独列示,之前没有这个要求,美的就没有单独列示资本化的部分。按照18年年报的披露内容,可以发现,17、18年的资本化比例都在14%左右,口径是一致的,并不是为了业绩,突然大幅提升资本化比例,所以就不能定性为“虚增业绩”。

因此,我们认为,虽然本次定向降准将在短期改善金融体系的流动性条件,有利于债市反弹,但随之而来的大额存单利率限制放松、中美长期基准息差收窄,以及金融部门去杠杆、房地产行业去杠杆形成的资金压力仍将推动中国金融条件趋紧。在二季度,港股市场缺乏上行刺激因素,市场将呈现宽幅震荡态势、并面临一定下行压力。我们持续建议择时配置低贝塔、盈利可见度高、现金流稳健的个股。

可以说,印度军队的装备,以及装备保障体系,逐渐美国化是目前的大趋势;而俄罗斯,将逐渐失去印度这一个最大的海外武器出口市场——这对俄罗斯来说,无疑是一个很不好的消息。但,似乎,俄罗斯并无力改变。而对于我国来说,也要注意这一动向将带来的各方面的变动。(作者署名:晨曦军情/唐志峰)

根据天风证券20190418《空调行业真的在“价格战”吗?》一文,从18 年四季度开始铜、铝、塑料、钢材等主要原材料价格均开始步入下降通道。这是空调产品能有降价空间的核心原因。他们认为,在充分竞争的市场下,空调整机成本与空调均价走势具有相当程度的关联度。尽管存在消费升级及品类结构改善所带来的均价上升,但整体趋势上仍然会契合原材料价格的波动方向。因此,引起此轮空调价格下行的核心原因为成本下降。

格力具有强大的产品力和渠道掌控力,排产节奏相对平滑,游刃有余,报表端的波动也较小,投资者常常可以安心睡大觉。美的追求的T+3模式则需要因地制宜灵活安排生产,不过相应地,在库存仓储上面会有一定的成本优势。18年6月-10月高成本时期,格力比美的额外多累计约多排产248万台空调;18 年11 月-19 年4 月低成本时期:美的比格力累计约多排产457万台空调。

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